1月份LME铜3个月期货价格总体仍在高位徘徊，但是波动幅度颇大。价格越高，就表现得愈加脆弱。稍有风吹草动便大幅下挫，而要继续上涨则很难，往往是跌幅大涨幅小的局面。

1、供求关系：根据CRU的估计数据，2011年第一季度全球精铜产量为463.10万t，消费量为476.40万t，缺口为13.30万t。

2、欧洲市场：

上旬：新年伊始，欧洲铜市场交易不多，升水仍然在高位徘徊，PLATTS报A级铜升水仍为100～105美元／t，以LME现货价为基价。鹿特丹仓库价。CIF Livorno价格也稳定在70～90美元／t。

下旬：由于需求大幅减少以及库存增长，欧洲市场铜升水从70～100美元／t降至50～95美元／t。欧洲市场鹿特丹港口以外地区的A级铜升水不超过75美元／t，未经证实的仓单交易升水低于50美元／t。交货至LME仓库的货源似乎印证了没有预料到的铜消费的下降。

3、美国市场：

上旬：美国市场现货铜升水保持在6美分／磅，以COMEX现货价为基价，中西部交货，2010年年底为5～6美分／磅。

中旬：美国铜市场交易不多，升水大体保持在4～6美分／磅，尽管升水的确定取决于地点和运费。PLATTS报升水为4.5～5.5美分／磅，以COMEX现货价为基价，中西部交货。目前的现货升水也和2011年年度升水基本相当。大家认为今年第一个月里需求疲软。

下旬：美国现货铜市场承受压力，因为加工行业买家无意在现货市场采购。现货升水为4.5～6美分／磅。许多买家发现年度订货合同就能满足需求，大多数潜在的买家称其订单并没有增多，无需在现货市场采购。预期2011年现货升水将会上涨或许促使部分加工行业买家在今年的年度供货合同项下订货数量较平常偏多，以免出现供应紧张的局面。下游产品市场成本较高将促使加工行业在2011年将其原料和成品库存保持在较低水平。1月迄今为止铜3月交货均价为4.36美元／磅，比2009年1月3.35美元／磅的均价上涨了30％。有交易商称，铜价较高使得买家更为关注库存，对于公司来说月末的库存是一个重要问题，临近月底，大家都在筹划2月份的打算。所以库存会尽量少一些。虽然部分交易商已经以较理想的价格确定了全年订货，但是他们对于今年的前几周现货交易不多感到惊讶。虽然总体看升水有下调压力，但是在偏远地区，比如东北部地区，如果买家要货急切，升水可能达到6美分／磅，中西部升水为5～6美分／磅，西南部升水为5美分／磅，或稍低一些。升水高低也取决于订货数量多少。

部分市场人士称要到第一季度晚些时候交易才会增多，或许要到2～3月份现货市场需求会有所增加，升水可能在3～4月份明显上升，届时供应紧张，升水有可能升至9美分／磅。

4、铜精矿：根据CRU的数据，2010年全年全球铜精矿产量为1244.60万t，冶炼企业需求量为1254.10万t，缺口为9.50万t。

日本最大的铜冶炼厂——泛太平洋铜业（Pan Pacific Copper）与一南美矿产商达成的2011年铜精矿加工费协议，为80美元／t和8美分／磅，较去年的46.5美元／t4.65美分／磅上涨了72％。中国一家大型铜冶炼厂和一家西方矿商达成协议，2011年铜精矿加工费在去年的基础上上涨51％，即70美元／t7美元／磅。

5、国内市场：海关数据显示，2010年中国进口精炼铜292.21万t，同比下降8.37％，进口铜合金60382t，同比增长14.3％，进口废铜436.43万t，同比增长9.16％，进口铜精矿648.80万t，同比增长5.54％，进口铜材91.05万t，同比增长10.90％。出口精炼铜38730t，同比下降46.9％。国家统计局公布，2010年全年我国精炼铜产量为479.3万t，同比增长12.2％，铜矿（金属含量）127.7万t，同比增长20.7％。

我国铜加工材产量由2006年523万t增加到2010年的近千万t，5年间增长了近1倍。成为世界上重要的铜材生产、消费和国际贸易大国，产量已连续8年居世界第一位，国际贸易进一步活跃。国家开发银行安徽分行与铜陵有色金属集团控股有限公司签订了“十二五”期间规划与项目合作协议签字仪式。江西计划5年内新增铜金属储量300万～500万t。

6、业界观点：现在已经没有关于铜价将达到1.1万美元或者1.2万美元的议论。ETFs铜基金并没有原来设想的那么热闹，其需求也没有那么强劲。尽管未来供应方面的问题将对市场影响很大，但是至少在目前供求相对平衡。

智利铜委员会称，全球将有足够的铜库存，不会出现铜缺口。该委员会预计2011年全球铜产量为1650万t，增长5.2％，消费增长6％。预期中国铜消费增长5.3％。

7、相关政策：全球最大的铜矿——智利Escondida铜矿称将接受政府新的矿产税计划。按照新的矿业税标准，基于营收计算的矿业税将较之前的2％～4％水平上调，按照该国铜产商可以自愿适用的新矿业税标准，铜产商的矿业税将至多为14％，具体要取决于其销售额和全球铜价。目前已经采用新矿业税的铜矿产商还包括Antofagasta公司，英美集团，Xstrata公司和Freeport-McMoRan铜金公司。智利政府希望提高矿产税来募集更多的资金，用以地震灾后重建。

8、业界资讯：DJ-UBS和GSCI商品指数基金将于近期开始调整商品的持仓结构。据估计上述两个基金将大幅增加天然气和锌锭的持仓量，大幅削减镍、白银、咖啡、棉花和玉米的持仓量，适当削减铜的持仓量，适当增加铝的持仓量。

去年10月以来，有三家机构向美国证交会申请，推出现货铜交易ETF基金。这三家机构分别是摩根大通、贝莱德和ETF证券公司。其中ETF证券公司的现货铜ETF已于2010年12月上市。而其他一些投行也有意推出现货铜ETF基金的计划。

加拿大伦丁矿业公司（Lundin Mining）和因梅特矿业公司（Inmet Mining）1月13日联合宣布，将联手开创一个价值90亿加元，折合91亿美元的铜公司。Collahuasi铜矿将每月通过Arica港口运出20000t铜精矿，直至其自有港口完成修复。去年12月中旬Collahuasi铜矿下属的Patache港发生意外事故导致其宣布铜精矿发运遭遇不可抗力，估计港口修复工作将持续4～6个月。秘鲁Cerro Verde铜矿劳资双方基本达成协议（9项争议中达成7项，剩余两项将继续协商），工会在罢工前的最后一刻宣布取消罢工，该矿年产铜31万t。哈萨克统计局2010年铜产量为323428t，较2009年增加3.4％。智利国有铜业委员会表示，该国今年将生产570万t铜，较2010年增加6.4％。